„Infortar“: netikėtas viršpelnis

Džiugi staigmena

Pirmąjį ketvirtį koreguotas EBITDA, palyginti su tuo pačiu praėjusių metų laikotarpiu, išaugo daugiau nei dvigubai – iki 49,4 mln. eurų ir 59 proc. viršijo mūsų prognozę; šiam rezultatui didžiausią įtaką turėjo didesnis energetikos segmento prieaugis (8,4 mln. eurų daugiau nei pernai) ir „Tallink“ veiklos geresni rezultatai (+3,9 mln. eurų). Šį geresnį nei prognozuota rezultatą daugiausia siejame su didesniu nei tikėtasi energetikos segmento pelningumu (paskelbtas EBITDA – 40,2 mln. eurų, palyginti su mūsų 32 mln. eurų prognoze). Šiam segmentui teigiamos       įtakos, mūsų nuomone, turėjo šaltesnė nei tikėtasi žiema, kuri paskatino didesnę gamtinių dujų paklausą regione, ir ženkliai padidėjusi gamtinių dujų kaina rinkoje.

Laikinas pelningumo šuolis

Manome, kad energetikos pardavimų pelningumo augimas yra iš esmės laikinas.   Išankstinė gamtinių dujų kaina gegužės mėnesiui buvo 50,8 EUR/MWh (ICE Endex TTF). Tačiau išankstinių sandorių kreivė rodo akivaizdų sumažėjimą, nes 2027 m. kovo–gegužės mėnesių išankstinių sutarčių kainos rodo grįžimą prie to lygio, kuris buvo iki konflikto.

Padidiname 2026 m. prognozuojamą energetikos segmento EBITDA penktadaliu – iki 110 mln. eurų (92), daugiausia dėl didesnių energetikos pardavimo prognozių (+19 mln. eurų, iki 40 mln. eurų). Tačiau mūsų ilgalaikė šio posegmento EBITDA prognozė lieka nepakitusi.

Pakartojame „Neutralią“ rekomendaciją

Kadangi išaugęs EBITDA rodiklis energetikos segmente kompensuojamas mažesniu EBITDA laivybos segmente (12,6 proc. – žr. mūsų gegužės 6 d. paskelbtą tyrimą apie „Tallink“), mūsų prognozuojamas 2026 m. koreguotas EBITDA rodiklis išauga vos 1,5 proc. – iki 268 (264) eurų. Išlaikome savo tikslinę 45 eurų kainą, vertindami Grupę 6,9x 2026 m. prognozuojamo koreguoto EBITDA rodiklio ir 1,0x akcijos buhalterinės vertės (palyginti su 12 proc. ilgalaike vidutine nuosavybės grąža). Pakartojame savo „Neutralią“ rekomendaciją.

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paskelbta 2026 m. gegužės 6 d. 17:31 val. Visą informaciją apie šiame įraše pateiktą rekomendaciją rasite prisegtuke žemiau.

Ačiū, kad skaitai mūsų tinklaraštį. Nori į finansus nerti giliau? Užduok klausimų virtualiam asistentui AIVA. Jis veikia dirbtinio intelekto (DI) pagrindu ir padeda greičiau bei patogiau rasti dominančią informaciją