Skandinavijos šalių akcijų rinkų apžvalga

Bendradarbiaudami su „Kepler Cheuvreux“ analitikais kas dvi savaites skelbiame Skandinavijos akcijų rinkų apžvalgą. Apžvalgoje rasite svarbiausias naujienas bei Skandinavijos įmonių analizę su investicijų rekomendacijų sąrašu ir ateinančios savaitės investuotojų kalendoriumi.

Šios savaitės akcijų rinkos apžvalgoje:

• Kone: klausimai ir atsakymai
  Nokia: partnerystė su „Nvidia“
  Nordic Semiconductor: nuraminančios prognozės

Svarbiausios naujienos

Kone: klausimai ir atsakymai

Mūsų nuomone, trečiajame ketvirtyje įvykusi „Kone“ telefoninė konferencija buvo nuraminanti:  1) dėl geresnio pasirodymo Europoje ir nepaisant griežtesnės ankstesnių metų laikotarpio lyginamosios bazės, padidėjo užsakymų skaičius; 2) įmonė ir toliau nekeičia perėjimo prie patrauklesnio antrinės rinkos verslo, aptarnavimo ir modernizavimo; 3) vienuoliktą ketvirtį iš eilės didėja veiklos pelno marža. Tikimasi, kad 2026 m. padidės ir pelningumas, kurį skatins įvairūs veiksniai; bei 4) „Kone“ strateginių pagrindinių veiklos rezultatų rodiklių (angl. KPI) pažanga yra gera. Kaip ir tikėtasi, telefoninės konferencijos metu nebuvo minimas galimas „Kone“ pasiūlymas dėl „TK Elevator“. Be to, įmonės labiau bendro pobūdžio komentaruose apie susijungimo nebuvo nieko naujo.  Manome, kad tariamo „Kone“ bandymo perimti „TK Elevator“ rezultatas yra vis dar neaiškus, nes pagrindiniai „Kone“ konkurentai, siekdami užkirsti kelią sandoriui, vėl gali imtis teisinių veiksmų. Kita vertus, pakartojame, kad už „Kone“ ir „TK Elevator“ susijungimo slypi aiški verslo logika. Remdamiesi praneštais trečiojo ketvirčio rezultatais ir įvykusia telefonine konferencija, toliau tikimės, kad analitikų konsensuso veiklos pelno įverčiai artimiausiomis dienomis ir savaitėmis padidės apie 2 proc.

Nokia: partnerystė su „Nvidia“    

Pagrindiniai punktai: „Nokia“ paskelbė apie strateginę partnerystę su „NVIDIA“, kuri yra susijusi su „AI-RAN“ ir duomenų centro jungimu į tinklą. Savo ruožtu, „NVIDIA“ į „Nokia“ akcijas investuos 1 milijardą JAV dolerių (apie 2,9 proc. akcijų). „NVIDIA“ taip pat atskirai paskelbė apie amerikietišką, DI integruotą bevielę laikiną 6G ryšio informacijos saugyklą. Ši informacijos saugykla bus kuriama naudojant „NVIDIA“ DI antenų platformą (tai vidinis „AI-RAN“ sprendimas, kuriuo užtikrinama aiški tinklo veiksmingumo nauda, jei lygintume su tradiciniais „RAN“ tiekėjais) ir ją sudarys „ODC“ kurta 5G ryšio „RAN“ programinė įranga, vartotojo plokštumos funkcija, „Cisco“ kurta 5G ryšio pagrindinė programinė įranga ir „MITRE“ bei „Booz Allen“ kurtos specializuotos 6G ryšio programėlės. Nors iš pirmo žvilgsnio partnerystė su „NVIDIA“ atrodo daug žadanti, atsižvelgiant į niūrias ateinančių dešimties metų „RAN“ perspektyvas rinkoje ir galimas su naujais žaidėjais rinkoje, įskaitant, pačia „NVIDIA“, susijusias veiklos sutrikdymo rizikas, vis dar neaišku kokios bus įplaukos viduriniuoju laikotarpiu. Manome, kad akcijų kainų augimas buvo perteklinis (spalio 28 d. akcijų kaina pakilo 21 proc., o tai daugiau nei 6 milijardai eurų sukurtos vertės). Vadinasi, kad jau dabar vertinant neatsižvelgiama į šios partnerystės atnešamą augimą. Šiuo etapu, tai nėra aišku. Atrodo, kad „NVIDIA“ savo organišką plėtrą „RAN“ rinkoje apdraudžia partneryste su „Nokia“. Išlaikome savo reitingą „Išlaikyti“ (TP 5 EUR), nes ateinančiais metais pardavimų skaičius tik šiek tiek didės. Ateinančiais ketvirčiais marža didės ribotai, taip pat, dėl laipsniško „Open RAN“ taikymo ilguoju laikotarpiu, egzistuoja didelė veiklos sutrikdymo rizika. Šiuo metu, vertinimas atrodo gana reiklus.

Nordic Semiconductor: nuraminančios prognozės

Trečiajame ketvirtyje, „Nordic Semiconductor“ rezultatai buvo nevienareikšmiški (tvirti pardavimai, bet mažesnės nei tikėtasi maržos): pardavimams didėjant 11 proc. (nepaisant sunkios konkurencijos, 2 proc. daugiau nei numatėme ir 1 proc. daugiau nei analitikų konsensusas), koreguota EBITDA marža išliko daugiau mažiau stabili ir buvo 10,2 proc. Išlaikome reitingą „Pirkti“ (tikslinė kaina yra 185 NOK; „Nordic“ išlieka viena mūsų geidžiamiausių sektoriaus akcijų). Ateinančiais metais regime solidžias augimo galimybes ir didėjančią maržą. Rizikos ir grąžos santykis vidutinio laikotarpio investuotojams išlieka patrauklus.

Visą Skandinavijos šalių akcijų rinkų apžvalgą rasite čia

Išsamiai susipažinkite su teisine informacija dokumento pabaigoje.