„Tallinna Vesi“: neapibrėžtumas

Ant bangos

Ketvirtąjį ketvirtį pajamos siekė 18,9 mln. eurų (+5,9 proc. palyginti su praėjusiais metais) ir iš esmės atitiko lūkesčius, nors pajamos iš lietaus vandens valymo ir šalinimo paslaugų viršijo mūsų prognozę 0,5 mln. eurų. Veiklos sąnaudos išaugo 3,1 proc. - iki 10,5 mln. eurų ir taip pat atitiko lūkesčius, nors  EBITDA viršijo prognozes 7,1 proc. dėl papildomų pajamų prieaugio. Dėl tos pačios priežasties grynasis pelnas galiausiai viršijo mūsų lūkesčius 10,1 proc.

Žvelgiant į perspektyvą

2026 m. baigėsi trumpalaikis viešojo vandentiekio ir nuotekų tvarkymo plėtros plano etapas, ir TVE dabar įžengė į ilgalaikio plano pirmuosius metus, kaip numatyta 2023 m. parengtame pradiniame dokumente. Atsižvelgiant į ribotą informacijos prieinamumą ir didelius skirtumus tarp pirminiame dokumente nurodytų paslaugų kainų ir dabartinių tarifų, kol kas laikomės pastovių kainų perspektyvos ir laukiame papildomos informacijos. Vis dėlto pripažįstame, kad Reguliuojamo turto bazės (RAB) padidėjimas ateityje greičiausiai bus susijęs su išaugusiomis paslaugų kainomis, o tai galėtų žymiai padidinti pajamas, palyginti su mūsų dabartiniais skaičiavimais.

„Neutrali“ rekomendacija

Prognozuojamas 2026–2027 m. pajamas ir EBITDA rodiklį paliekame beveik nepakitusius, tačiau grynąjį pelną sumažiname atitinkamai 3,6 mln. eurų ir 5,7 mln. eurų iki 11,6 mln. eurų ir 10,4 mln. eurų. Prognozuojame, kad 2025 m. dividendai vienai akcijai (DPS) bus 0,55 euro (77 proc. dividendų išmokėjimo santykis), o dividendų pajamingumas sieks 4,9 proc. Atitinkamai, pakartojame savo 10,3 eurų tikslinę kainą ir „Neutralią“ rekomendaciją. Mūsų tikslinė kaina TVE vertina 13,3x 2026 m. prognozuojamo EBITDA rodiklio ir 1,7x akcijos buhalterinės vertės, palyginti su atitinkamais 10 metų vidurkiais 11,6x ir 2,3x.

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paskelbta 2026 m. kovo 12 d. 12.54 val. Visą informaciją apie šiame įraše pateiktą rekomendaciją rasite prisegtuke žemiau.

Naujausias „Swedbank“ Baltijos vertybinių popierių biržoje kotiruojamų bendrovių analizes galite rasti interneto banke, investavimo naujienų ir tyrimų skiltyje.

Ačiū, kad skaitai mūsų tinklaraštį. Nori į finansus nerti giliau? Užduok klausimų virtualiam asistentui AIVA. Jis veikia dirbtinio intelekto (DI) pagrindu ir padeda greičiau bei patogiau rasti dominančią informaciją