„Apranga“: aiškios priežastys

Prastesni rezultatai

Trečiąjį ketvirtį Grupės pardavimai parduotuvėse per metus išaugo 7,4 proc. (iki 74,3 mln. eurų). Tam įtakos turėjo šoktelėję pardavimai Latvijoje (+15,8 proc. per metus) ir Lietuvoje (+6,4 proc. per metus), kurie kompensavo stagnuojančius pardavimus Estijoje (-1,8 proc. per metus). Vis tik bendroji marža per metus sumažėjo 2 procentiniais punktais (iki 44,2 proc.) ir neatitiko mūsų 45,9 proc. maržos įverčio dėl aktyvesnių prekių išpardavimo veiksmų ir didesnių prekių likučių. Todėl EBITDA ir grynasis pelnas per metus sumažėjo 4 - 10 proc., atitinkamai iki 11,7 mln. eurų ir 5 mln. eurų, ir maždaug tokia pačia apimtimi neatitiko mūsų prognozių. Prastesnius rezultatus lėmė labai aiškios priežastys.

Palankus fonas

Mūsų nuomone, netipiškai šilti orai rugsėjo mėnesį turėjo neigiamos įtakos rudens kolekcijos paklausai. Dėl šios priežasties trečiąjį ketvirtį buvo taikomos didesnės nei įprastai nuolaidos ir bendroji marža buvo mažesnė. Kartu teigiame, kad makroaplinka yra palanki. Remiantis „Swedbank“ ekonomikos apžvalga (paskelbta rugpjūčio 27 d.), Lietuvoje ir Latvijoje (tačiau ne Estijoje) infliacija sumažėjo. Ateityje „Swedbank“ ekonomistai prognozuoja, kad namų ūkių vartojimą skatins spartus realiųjų pajamų augimas.

Atsižvelgdami į tai, manome, kad vartotojai greičiausiai ir toliau išlaidaus mažesnės vertės daiktams, pvz., drabužiams.

Džiuginantis pajamingumas 

2024 m. prognozuojamus pardavimus padidiname 1 proc. (iki 289 mln. eurų), t. y. maždaug 7 proc. daugiau nei 2023 m. Tačiau išlaikome prognozuojamą 2024 m. EBITDA rodiklį (40,8 mln. eurų), nes šiek tiek išaugusius pardavimus atsveria mažesnė numatoma bendroji marža (-0,5 procentinio punkto, iki 44,9 proc.) dėl didesnių nei įprastai nuolaidų trečiąjį ketvirtį. Taip pat 2 proc. (iki 16 mln. eurų) sumažinome 2024 m. grynąjį pelną, daugiausia dėl padidėjusios amortizacijos. Mūsų ilgesnio laikotarpio įverčiai beveik nepasikeitė. Paliekame diskontuotais pinigų srautais pagrįstą tikslinę 3,0 eurų kainą ir pakartojame „Neutralią“ rekomendaciją. Nepaisant to, atkreipiame dėmesį į labai džiuginantį 2024 m. dividendų pajamingumą - apie 8 proc. (0,24 euro už akciją).

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paskelbta 2024 m. spalio 29 d. 15.03 val. 

Visą informaciją apie šiame įraše pateiktą rekomendaciją rasite prisegtuke žemiau.

Naujausias „Swedbank“ Baltijos vertybinių popierių biržoje kotiruojamų bendrovių analizes galite rasti interneto banke, investavimo naujienų ir tyrimų skiltyje.