„Apranga“: griežta išlaidų kontrolė

Pasiekti geri rezultatai

Antrajame ketvirtyje Grupės pardavimai parduotuvėse, palyginti su tuo pačiu praėjusių metų laikotarpiu, išaugo 9,9 % – iki 83,8 mln. eurų, nes po pardavimų šuolio Lietuvoje (+12,7 %, o tam iš dalies įtakos turėjo Antrosios pensijų pakopos reformos išmokos) pardavimai taip pat išaugo ir Latvijoje (+5,7 %) bei Estijoje (+5,0 %). Didesnės pardavimo apimtys, stabilus bendrasis pelningumas ir tinkamai kontroliuojamos veiklos sąnaudos lėmė, kad EBITDA, palyginti su tuo pačiu praėjusių metų laikotarpiu, išaugo 12,6 % – iki 14,3 mln. eurų, t. y. 6,4 % viršijo mūsų prognozę. Grynasis pelnas šoktelėjo 21,2 % per metus (iki 6,9 mln. eurų) ir 10,1 % viršijo mūsų prognozę. Šiuos geresnius nei prognozuota rezultatus daugiausia siejame su tinkamu veiklos sąnaudų valdymu (+7,6 % per metus, dėl netikėtai stabilaus darbuotojų skaičiaus).

Didesnis dėmesys pelningumui

Patvirtiname savo nuomonę, kad drabužių rinka Lietuvoje ir toliau bus dinamiška iki metų pabaigos. Pirma, drabužių pardavimai yra išskirtinai priklausomi nuo sezoniškumo, o tai labai palanku antrajam metų pusmečiui (vidutiniškai 55 % metinės apyvartos). Būtent šiuo metu vyksta priešmokyklinio laikotarpio apsipirkimas ir Kalėdų karštligė. Antra, iš Antrosios pensijų pakopos išimtos lėšos į žmonių sąskaitas pateko tik balandžio mėnesį ir, mažesniu mastu, liepos mėnesį, o didžioji jų dalis vis dar išlieka sąskaitose, nes vartotojai, susidūrę su sparčiai augančia infliacija, svarsto investavimo galimybes.   Esant tokioms aplinkybėms, tikėtina, kad smulkių prekių (pavyzdžiui, drabužių) pirkimai nebus atidėti.

Palaipsniui padidintos prognozės

Patvirtiname savo 2026 m. pardavimų prognozę – 330 mln. eurų, t. y. atitinkančią Grupės planuojamus pardavimus (be PVM). Kitas vertus, 2026 m. prognozuojamą EBITDA didiname 2 % – iki 45,8 mln. eurų, o 2026 m. prognozuojamą grynąjį pelną didiname 4,6 % – iki 18,4 mln. eurų. Tikslinę kainą šiek tiek pakeliame iki 4,0 (3,9) EUR, o tai reiškia, kad „Apranga“ vertinama 5,7x 2026 m. prognozuojamo EBITDA ir 12,1x grynojo pelno. Pakartojame „Neutralią“ rekomendaciją, tačiau atkreipiame dėmesį į 2026 m. prognozuojamus 0,27 EUR dividendus, kurių pelningumas sudaro apie 7 %.

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paruošta 2026 m. rugpjūčio 4 d. 09:15 val. ir paskelbta 2026 m. rugpjūčio 4 d. 09:15 val. Tačiau tai gali būti ne paskutinė paskelbta akcijos analizė. Naujausios akcijų rekomendacijos ir tikslinės kainos yra prieinamos tik „Swedbank“ mokamos analizės klientams.