„Ignitis grupė“: augimas be skausmo

Iš esmės solidūs rezultatai

Trečiąjį ketvirtį grupės pakoreguotas EBITDA per metus išaugo 16,8 proc. – iki 107,2 mln. eurų, tai lėmė geresni Tinklų (+9,8 mln. eurų per metus) ir Rezervinių pajėgumų (+5,4 mln. eurų per metus) verslo segmentų rezultatai. Pakoreguotas EBITDA rodiklis buvo vos 2,4 proc. mažesnis nei mūsų įvertis, neigiamos įtakos turėjo didesnės veiklos sąnaudos Žaliųjų pajėgumų verslo segmente, kurios apėmė vienkartines projektų finansavimo išlaidas ir organizacines išlaidas, susijusias su projektų plėtra. Svarbiau tai, kad „Ignitis“ padidino 2024 m. koreguoto EBITDA rodiklio prognozę 20–30 mln. eurų iki 480-500 mln. eurų.

Puikus verslo modelis

„Apskaičiavome, kad trečiąjį ketvirtį elektros energijos ir dujų pirkimai „Žaliųjų pajėgumų“ segmente per metus krito 13 proc. Tai rodo, kad „Ignitis“ gali pasiekti greitą elektros energijos gamybos augimą (+31 proc. per metus per šį laikotarpį), nesusidurdamas su augimo kliūtimis, kokias patyrė „Enefit Green“. Pagrindinis „Ignitis“ konkurentas Estijoje turi problemų dėl nuolat mažesnės nei planuota elektros energijos gamybos (dėl kurios didėja elektros energijos pirkimai rinkoje, siekiant įvykdyti elektros energijos pirkimo sutarčių įsipareigojimus) ir padidėjusių atsinaujinančios energetikos elektros kainos nuolaidų. „Ignitis“ sėkmę lemia integruotas verslo modelis (gebėjimas struktūrizuoti vidaus elektros energijos pirkimo sutartis) ir Kruonio hidroakumuliacinė elektrinė (kuri leidžia subalansuoti elektros energijos gamybą ir užsitikrinti patrauklesnes elektros energijos kainas).

Pakartojama rekomendacija „Pirkti“

Atsižvelgdami į trečiojo ketvirčio rezultatus, didiname savo 2024 m. pakoreguotą EBITDA prognozę nuo 480 mln. eurų iki 500 mln. eurų. Mūsų ilgesnio laikotarpio koreguotas EBITDA iš esmės išlieka nepakitęs. Taip pat išlaikome mūsų tikslinę kainą - 33 eurų už akciją, kuri bendrovę vertina 8x 2024 m. prognozuojamo koreguoto EBITDA ir 1x akcijos buhalterinės vertės. Dabartinė akcijų kaina reiškia, kad 2024 m. dividendų grąža būtų apie 7 proc. (apie 1,30 eurų už akciją). Pakartojame savo rekomendaciją „Pirkti“.

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijų analizė, paskelbta 2024 m. lapkričio 16 d. 10.49 val. Visą informaciją apie šiame įraše pateiktą rekomendaciją rasite prisegtuke žemiau.

Naujausias „Swedbank“ Baltijos vertybinių popierių biržoje kotiruojamų bendrovių analizes galite rasti interneto banke, investavimo naujienų ir tyrimų skiltyje.