„Infortar“: atsargos papildytos

Rezultatai toliau gerėja

Antrajame ketvirtyje koreguotas EBITDA, palyginti su tuo pačiu praėjusių metų laikotarpiu, išaugo 19,4 % ir pasiekė 62,1 mln. eurų, o tai 16,6 % viršijo mūsų prognozę. Šį šuolį daugiausia siejame su didesniu nei tikėjomės „Tallink“ pelningumu (žr. mūsų komentarą, paskelbtą rugpjūčio 3 d.). Tuo pačiu metu Energijos segmentas antrajame ketvirtyje užfiksavo stebėtinai mažai svyravusį EBITDA rodiklį (-0,2 mln. eurų, palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais, – 19,7 mln. eurų), nes „Elenger“ energijos pardavimo apimtys, palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais, sumažėjo 34 % (iki 3,3 TWh). Nepaisant to, manome, kad „Infortar“ yra gerai pasirengusi vykdyti dujų prekybą antrajame pusmetyje.

Palankūs veiksniai

Pirma, Grupės gamtinių dujų atsargos saugyklose išaugo 12,5 karto, palyginti su praėjusiu ketvirčiu, arba 75 % palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais, – iki 108,7 mln. eurų, nes antrajame ketvirtyje buvo pristatyti penki SGD kroviniai (iš viso per pirmąjį pusmetį – aštuoni, o tai sudaro apie pusę kiekio, reikalingo artėjančiam šildymo sezonui). Antra, užsitęsęs konfliktas Artimuosiuose Rytuose, ekstremalios vasaros temperatūros Europoje kainas trečiajame ir net ketvirtajame ketvirčiuose, tad tai teikia vilčių dėl „Infortar“ dujų prekybos pelningumo.

Tikslinė kaina padidinta iki 50 eurų

Šiek tiek – beveik 2 % – padidiname 2026 m. EBITDA prognozę – iki 273 mln. eurų (268), visų pirma dėl išaugusių „Tallink“ prognozių. 2026 m. prognozuojamas EBITDA pasiskirsto taip: 122 mln. eurų (115) – laivybos sektoriuje, 111 mln. eurų (110) – Energijos segmente, 16 mln. eurų (18) – Nekilnojamojo turto segmente ir 23 mln. eurų – kituose pagalbiniuose segmentuose. Patikslinta 2027 m. EBITDA prognozė išaugo 5 %. Atsižvelgdami į šiek tiek aukštesnes prognozes ir padidėjusius panašių įmonių daugiklius, pakeliame tikslinę kainą iki 50 (45) eurų, o tai reiškia, kad Grupė vertinama 8,7x 2026 m. prognozuojamo EBITDA ir 1,1x akcijos buhalterinės vertės. Pakartojame „Neutralią“ rekomendaciją.

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paruošta 2026 m. rugpjūčio 6 d. 11:56 val. ir paskelbta 2026 m. rugpjūčio 6 d. 11:56 val. Tačiau tai gali būti ne paskutinė paskelbta akcijos analizė. Naujausios akcijų rekomendacijos ir tikslinės kainos yra prieinamos tik „Swedbank“ mokamos analizės klientams.