„Novaturas“: horizonte per daug debesų

Pasiektos visų laikų žemumos

Trečiąjį ketvirtį pajamos, palyginti su ankstesniais metais, smuko 3,6 proc. ir sudarė 61,1 mln. eurų. Tai rodo, kad kelionių pasiūla gerokai viršyta ir rinkoje vyksta arši kainų konkurencija. Be to, Grupės bendroji marža per metus sumažėjo beveik perpus (iki 5,7 proc.), nes šiek tiek išaugusią vidutinę pardavimo kainą nustelbė tiesiog ištirpęs pardavimo pelnas, tenkantis vienam keleiviui (tai yra svarbiausias Grupės veiklos rezultatų rodiklis). Taigi EBITDA per metus sumažėjo 3,8 mln. eurų - iki -2,3 mln. eurų, o grynasis rezultatas per ketvirtį krito 4,4 mln. eurų - iki -2,9 mln. eurų. Abu šie rodikliai yra rekordiškai žemi ir toli gražu neatitiko mūsų įverčių.

Prognozės sumažintos

Po silpnų trečiojo ketvirčio rezultatų Grupė sumažino savo ankstesnį siektiną -2-0 mln. eurų EBITDA iki -4,1 mln. eurų ir siektiną -3,5 mln. – 1,5 mln. eurų grynąjį rezultatą iki -5,1 mln. eurų. Darome išvadą, kad patikslintus pelningumo rodiklius lėmė trys veiksniai. Pirma, dėl išaugusios perteklinės pasiūlos kelionių rinkoje buvo parduota per daug paskutinės minutės kelionių, o tai neigiamai paveikė Grupės pardavimo pelną, tenkantį vienam keleiviui. 

Antra, išankstiniai įsipareigojimai oro transporto bendrovėms neleido „Novaturas“ bendrovei įgyvendinti agresyvesnį programos mažinimą, siekiant padidinti apkrovos koeficientą ir išsaugoti pelningumą. Trečia, užsitęsusios problemos, susijusios su nauja interneto svetaine, uždelsė skaitmeninę transformaciją.

Mažesni įverčiai

Atsižvelgdami į sumažintus finansinius tikslus, palaikome 2024 m. prognozuojamas 190 mln. eurų pajamas, tačiau EBITDA sumažiname nuo nulio iki -4,1 mln. eurų, o grynąjį rezultatą - nuo -2 mln. eurų iki -5,1 mln. eurų. Mūsų ilgesnio laikotarpio įverčiai šiek tiek pakoreguoti. Dėl sumažėjusių įverčių tikslinę kainą mažiname iki 1,6 euro (2). Taip pat atkreipiame dėmesį į ištemptą Grupės balansą. Įvertinę šiuos aspektus, horizonte matome per daug debesų. Pakartojame savo „Neutralią“ rekomendaciją.

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paskelbta 2024 m. lapkričio 12 d. 14.41 val. Visą informaciją apie šiame įraše pateiktą rekomendaciją rasite prisegtuke žemiau.

Naujausias „Swedbank“ Baltijos vertybinių popierių biržoje kotiruojamų bendrovių analizes galite rasti interneto banke, investavimo naujienų ir tyrimų skiltyje.