„Novaturas“: išlaikyti kursą

Trečiąjį ketvirtį aptarnautų klientų skaičius per metus sumažėjo 2,5 proc. – iki 85700. Tam įtakos turėjo sustiprėjusi konkurencija Turkijos kryptyje ir miškų gaisrai Rodo saloje (Graikija). Dėl to „Novaturo“ pajamos per metus kilstelėjo tik 1 proc. – iki 64,3 mln. eurų, o tam įtakos turėjo apie 4 proc. per metus išaugusi vidutinė kelionių kaina. Trečiąjį ketvirtį bendroji marža, palyginti su ankstesniais metais, beveik nepasikeitė ir sudarė 11,9 proc., tuo tarpu veiklos sąnaudos per metus išaugo apie 19 proc.. Dėl to EBITDA per metus sumažėjo 25,7 proc. iki 1,6 mln. eurų (padidėjo 10 proc. iki 2,3 mln. eurų, pridėjus 0,7 mln. eurų pelną iš išvestinių finansinių priemonių), o grynasis pelnas – 16,2 proc. iki 1,6 mln. eurų. Abu šie skaičiai neatitiko mūsų prognozių dėl mažesnės nei tikėjomės bendrosios maržos. 

Kenkia išorės veiksniai 

Trečiąjį ketvirtį pardavimo pelnas per metus padidėjo beveik 5 proc. (46 EUR aptarnautam klientui), tačiau per ketvirtį sumažėjo 31 proc. Tai iš dalies galima paaiškinti aukštesnėmis degalų kainomis (+25–30 proc. per ketvirtį). Pridėjus 0,7 mln. EUR pelną iš apsidraudimo nuo rizikos išvestinių finansinių priemonių, pardavimo pelnas būtų apie 54 EUR aptarnautam klientui. Be to, manome, kad „Novaturas“ turėjo parduoti perteklines vietas lėktuvuose tiesiog su didele nuolaida. To priežastis kilę miškų gaisrai Rodo saloje, dėl kurių bendrasis pelnas sumažėjo 1,8 mln. Darome išvadą, kad mažesnis, nei tikėjomės, bendrasis pelningumas trečiąjį ketvirtį daugiausiai buvo išorinių veiksnių padarinys, todėl per daug to nesureikšminame. 

Beveik jokio poreikio keisti įverčius 

Ir toliau paliekame 7 mln. eurų 2023 m. prognozuojamą EBITDA ir šiek tiek didiname grynąjį pelną iki 5 mln. eurų (4,7 mln. eurų), t. y. pagal bendrovės pakartotas finansines gaires. Taip pat nematome beveik jokio poreikio keisti mūsų ilgesnio laikotarpio įverčius. Palaikome 4,5 EUR tikslinę kainą, kuri vertina bendrovę 5x 2023 m. prognozuojamo EBITDA ir 7x grynojo pelno. Dar svarbiau tai, kad mes tikimės, jog „Novaturas“ kitais metais vėl pradės mokėti dividendus (0,42 EUR už akciją arba apie 70 proc. grynojo pelno), kurių pajamingumas yra labai tenkinantis – 13 procentų. Pakartojame rekomendaciją „Pirkti“. 

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paskelbta 2023 m. gruodžio 4 d. 11.02 val. Tačiau tai gali būti ne paskutinė paskelbta akcijos analizė. Naujausios akcijų rekomendacijos ir tikslinės kainos yra prieinamos tik „Swedbank“ mokamos analizės klientams.

Visą informaciją apie šiame įraše pateiktą rekomendaciją rasite prisegtuke žemiau.

Naujausias „Swedbank“ Baltijos vertybinių popierių biržoje kotiruojamų bendrovių analizes galite rasti interneto banke, investavimo naujienų ir tyrimų skiltyje.