Skandinavijos šalių akcijų rinkų apžvalga

Bendradarbiaudami su „Kepler Cheuvreux“ analitikais kas dvi savaites skelbiame Skandinavijos akcijų rinkų apžvalgą. Apžvalgoje rasite svarbiausias naujienas bei Skandinavijos įmonių analizę su investicijų rekomendacijų sąrašu ir ateinančios savaitės investuotojų kalendoriumi.

Šios savaitės akcijų rinkos apžvalgoje:

• Atlas Copco: geriau nei iš pirmo žvilgsnio
• Husqvarna: kokia yra „Husqvarna“ vertė?
• Nordic Semiconductor: puikūs pirmojo ketvirčio rezultatai

Svarbiausios naujienos

Atlas Copco: geriau nei iš pirmo žvilgsnio

Rezultatai buvo nevienareikšmiai, nes užsakymai atitiko lūkesčius, tačiau pardavimai ir pagrindinis koreguotasis EBIT rodiklis nepateisino lūkesčių, todėl marža buvo 20,8 proc., t. y. 70 bazinių punktų mažesnė nei tikėtasi. Per ketvirtį finansinio sverto rodiklis siekė 95 proc. (įprastai - 30-35 proc.), o tai lėmė kompresorių įrangos produktų asortimentas ir didelės mokslinių tyrimų ir technologinės plėtros sąnaudos. Manome, kad grupės maržos čia pasieks apatinę ribą ir ateityje augs. Prognozės komentaras dėl sumažėjusios veiklos rodiklių susijęs su neaiškumu dėl tarifų ir jų poveikio įrangos sektoriui. Muitų tarifų poveikis bendrovei turėtų būti nedidelis, nes bendrovė gali juos kompensuoti didesnėmis kainomis. Kaip ir ankstesniais metais, matome, kad aukštos maržos paslaugų verslas ir toliau auga. Atsižvelgdami į tai, kad pirmąjį ketvirtį nebuvo pasiektas planuojamas rezultatas ir toliau stiprėjo Švedijos krona, sumažinome savo įverčius. Pakartojame savo rekomendaciją „Pirkti“ ir sumažiname tikslinę kainą iki 180 SEK (190 SEK).

Husqvarna: kokia yra „Husqvarna“ vertė?

Vertindami „Husqvarna“ prognozuojamą vertę 2030 m., manome, kad daugiau nei pusė vertės bus susijusi su robotų verslu, dar 40 proc. - su „Gardena“ laistymo įrangos verslu, taip pat su atsarginių dalių ir eksploatacinių medžiagų sektoriumi, o tradicinis (benzininės įrangos) verslas gali būti sumažintas arba visiškai nutrauktas be didelės įtakos potencialiai vertei. Pagal šį scenarijų prognozuojama „Husqvarna“ akcijų kaina iki 2030 m. išaugtų daugiau nei dvigubai - iki 100 SEK. Vis dėlto dabartiniai prasti veiklos rezultatai artimiausiu metu greičiausiai dar neatsigaus, o dėl silpnos vartojimo paklausos ir didelės rizikos, susijusios su šiuo metu siūlomais muitų tarifais, 2025-2027 m. prognozuojamą pelno vienai akcijai (EPS) rodiklį atitinkamai mažiname 17 proc., 13 proc. ir 3 proc., o tikslinę kainą mažiname nuo 55 iki 50 SEK, todėl pakartojame rekomendaciją „Laikyti“. Būsimi įvykiai: turi būti paskelbtas naujas generalinis direktorius, o metų pabaigoje turi būti paskirtas naujas Vadybos pirmininkas (CMD) ir pristatyti nauji finansiniai tikslai.

Nordic Semiconductor: puikūs pirmojo ketvirčio rezultatai

Nors dėl padidėjusios įtampos prekybos srityje rinkos sąlygos tampa vis labiau neapibrėžtos, „Nordic“ per pastaruosius kelis mėnesius nepastebėjo jokių ypatingų klientų užsakymų elgsenos pokyčių ir vis dar naudojasi laipsnišku aplinkos normalizavimusi po didelės rinkos korekcijos. Atsargos beveik grįžo į normalų lygį, o „Nordic“ dabar naudojasi rinkos atsigavimu. Pardavimai turėtų stipriai atsigauti nuo 2025 m. (+21 proc. per metus 2025-2028 m. laikotarpyje). Koreguota EBITDA marža iki 2028 m. palaipsniui turėtų išaugti iki 22 proc., nes ją skatins spartus organinis augimas, solidi bendroji marža (apie 50 proc.) ir reikšmingas veiklos svertas (laikantis griežtos veiklos sąnaudų drausmės). Pakartojama rekomendacija „Pirkti“, tikslinė kaina sumažinta nuo 165 iki 150 NOK.

Visą Skandinavijos šalių akcijų rinkų apžvalgą rasite čia

Išsamiai susipažinkite su teisine informacija dokumento pabaigoje.