Skandinavijos šalių akcijų rinkų apžvalga

Bendradarbiaudami su „Kepler Cheuvreux“ analitikais kas dvi savaites skelbiame Skandinavijos akcijų rinkų apžvalgą. Apžvalgoje rasite svarbiausias naujienas bei Skandinavijos įmonių analizę su investicijų rekomendacijų sąrašu ir ateinančios savaitės investuotojų kalendoriumi.

Šios savaitės akcijų rinkos apžvalgoje:

• Husqvarna: statybos technikos padalinio pelningumo atsigavimas
• Saab: tai bent!
• Telia: grįžimas prie 40 SEK tikslinės kainos

Svarbiausios naujienos

Husqvarna: statybos technikos padalinio pelningumo atsigavimas

„Husqvarna“ pranešė apie gerus antrojo ketvirčio rezultatus, kuriuos daugiausia lėmė atsigavęs pelningumas statybinės įrangos padalinyje ir spartus robotų technikos rezultatų augimas. Pirmąjį pusmetį robotų technikos rezultatai išaugo 14 proc. ir tai akivaizdžiai džiuginantis faktas, tačiau šis augimas vis dar buvo lėtesnis nei paklausa vartotojų segmente, o tai rodo, kad „Husqvarna“ vis dar praranda rinkos dalį, nepaisant vartotojų robotų technikos kainų mažinimo. Be to, bendrovė įspėja apie didesnį tarifų poveikį antrąjį pusmetį nei buvo užfiksuota antrajame ketvirtyje. Atsižvelgdami į spartesnį nei tikėtasi pelningumo atsigavimą statybos technikos padalinyje, savo 2025 m. pelno akcijai (EPS) įvertį padidiname 16 proc., tačiau 2026 m. pelno akcijai įvertis yra padidintas tik 5 proc. Atitinkamai didiname savo tikslinę kainą nuo 50 SEK iki 58 SEK, kuri vertina bendrovę 10x 2026 m. prognozuojamo veiklos pelno, ir pakartojame savo reitingą „Laikyti“. Robotų technikos verslas dar nėra visiškai išbridęs iš sunkmečio, todėl manome, kad kainodara gali turėti įtakos istoriškai aukštoms robotų technikos maržoms.

Saab: tai bent!

Atsižvelgdami į išskirtinį „Dynamics“ įmonės antrojo ketvirčio rezultatą, didiname savo pajamų ir veiklos pelno įverčius. Mūsų diskontuotų pinigų srautų (DCF) vertinimu pagrįsta tikslinė kaina padidinta iki 350 SEK, t. y. vis dar gerokai mažesnė už dabartinę kainą. „SAAB“ peržengė 300 mlrd. Švedijos kronų rinkos kapitalizaciją, arba yra vertinama 1,5x turimų užsakymų (backlog) ir 3,9x pardavimų apimties, palyginti su 38 proc. istoriniu kainos ir užsakymų (P/backlog) rodikliu ir 1x kainos ir pardavimų (P/sales) rodikliu. Net jei per ateinančius penkerius metus marža tikriausiai pasieks 12-13 proc., „SAAB“ bendrasis metinis augimo koeficientas (CAGR) per ateinančius penkerius metus turėtų būti maždaug 30 proc., kad pateisintų dabartinę kainą, bet net ir turint geriausių ketinimų ir esant geriausiam paklausos scenarijui, jos gali augti „tik“ 16-20 proc. (naujos gairės).

Telia: grįžimas prie 40 SEK tikslinės kainos

Antrojo ketvirčio „Telia“ pelnas maloniai nustebino, tam teigiamos įtakos veikiausiai turėjo pagrindiniai veiksniai - didesnis sąnaudų taupymas Švedijoje ir centrinėje būstinėje, todėl savo 2025-2027 m. laisvųjų pinigų srautų (FCF) įverčius padidiname 3-4 proc. Tokiu atveju lengviau patikėti bendrovės laisvųjų pinigų srautų (FCF) įverčiais ateinantiems metams, o tai leidžia mums laikytis labiau optimistinio požiūrio į šią bendrovę, turinčią potencialią plėtros galimybę, nes be žiniasklaidos verslo telekomunikacijų kapitalo istorija tampa aiškesnė. Patikslinę savo duomenis ir išplėtę vertinimo perspektyvą, kad ji apimtų 2026 m. įverčius ir geriau atspindėtų mūsų 12 mėnesių investavimo perspektyvą, tikslinę kainą padidinome nuo 38 SEK iki 40 SEK. Kadangi pastaraisiais mėnesiais „Telia“ akcijų prekyba buvo vangi, o rezultatai buvo prastesni nei analogiškų bendrovių, mūsų nauja tikslinė kaina atspindi gerą augimą ir skatina pakeisti vertinimą iš „Laikyti“ į „Pirkti“.

Visą Skandinavijos šalių akcijų rinkų apžvalgą rasite čia

Išsamiai susipažinkite su teisine informacija dokumento pabaigoje.