„Tallink“: įgula ant denio!

Rezultatai nebuvo netikėti

2024 m. IV ketvirtį „Tallink“ bendros pajamos per metus sumažėjo 5,3 proc. iki 183,5 mln. eurų, t. y. beveik tiek, kiek ir tikėjomės. Šį sumažėjimą iš esmės lėmė 26,7 proc. per metus sumažėjusios frachtavimo pajamos, nes, palyginti su 2023 m. IV ketvirčiu, du įmonės laivai nebuvo išnuomoti. Dėl sumažėjusių pajamų EBITDA aptirpo 30,2 proc. per metus iki 25,7 mln. eurų, tačiau 2,9 proc. viršijo mūsų įvertį. Mažmeninės prekybos bendroji marža viršijo mūsų prognozes 1 procentiniu penktu, todėl EBITDA buvo 0,7 mln. EUR didesnis nei tikėtasi, o tai taip pat turėjo įtakos grynajam pelnui.

Po žiemos visada ateina pavasaris

Nors maršrutų Estija-Suomija rezultatai iš esmės išliko stabilūs, tačiau maršrutų Suomija-Švedija ir Estija-Švedija rezultatai ir toliau buvo prasti – maršruto Suomija-Švedija keleivių skaičius sumažėjo 9 proc., o maršruto Estija-Švedija 5,4 proc. Dėl mažesnio keleivių skaičiaus mažėja pardavimo apimtys laivuose, o tai yra vienas iš pagrindinių „Tallink“ pelną lemiančių veiksnių. Bendras šių maršrutų pardavimų rezultatas sumažėjo 2,4 mln. eurų. Nepaisant to, įmonė į kelto „Baltic Princess“ atnaujinimą investavo apie 8 mln. eurų ir padidino kelto „Silja Serenade“ kuro vartojimo efektyvumą, todėl „Tallink“ vėl bus rimta konkurentė  Šiaurės šalių laivininkystės įmonėms.

Sumažinta tikslinė kaina 

Dėl sumažėjusio keleivių skaičiaus ir mažesnių krovinių apimčių sausio-vasario mėnesiais bei prarastų frachtavimo sutarčių gerokai pakoregavome savo 2025 m. prognozes. 2026 m. prognozių pakeitimai ne tokie dideli, nes manome, kad laivus „Superfast IX“ ir „Romantika“ pagaliau pavyks išnuomoti. Dėl to sumažinome savo tikslinę kainą iki 0,75 euro (0,80 euro), kuri vertina „Tallink“ 7,5x 2025 m. prognozuojamo EBITDA ir 0,75x akcijos buhalterinės vertės, t. y. šiek tiek daugiau nei atitinkami ilgalaikiai 7,1x ir 0,73x vidurkiai. Paliekame rekomendaciją „Pirkti“.

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paskelbta 2025 m. kovo 7 d. 15.23 val. Visą informaciją apie šiame įraše pateiktą rekomendaciją rasite prisegtuke žemiau.

Naujausias „Swedbank“ Baltijos vertybinių popierių biržoje kotiruojamų bendrovių analizes galite rasti interneto banke, investavimo naujienų ir tyrimų skiltyje.