„Tallink“: „Romantika“ Viduržemio jūroje

Pabrangęs kuras kompensuojamas mažesnėmis išlaidomis

Antrajame ketvirtyje „Tallink“ 207 mln. eurų apyvarta, palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais, išliko stabili ir atitiko mūsų lūkesčius. Nors ir numatėme, kad išaugs kuro sąnaudos, tačiau nesitikėjome, kad dėl 4,3 % sumažėjusio darbuotojų skaičiaus, palyginti su praėjusiais metais, pavyks sutaupyti 2,6 mln. eurų, dėl ko EBITDA, siekianti 34,3 mln. eurų (-8,2 % palyginti su praėjusiais metais), viršijo mūsų prognozę 4,4 mln. eurų. Grynasis nuostolis, siekęs 2,5 mln. eurų, taip pat išliko nepakitęs, palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais, ir dėl minėtų priežasčių viršijo mūsų lūkesčius 4,4 mln. eurų. Nors brangesnis kuras neigiamai paveikė veiklos pinigų srautus, šį smukimą šiek tiek sušvelnino griežtesnė išlaidų kontrolė.

„Romantika„ Viduržemio jūroje

Manome, kad trečiajame ketvirtyje laivas „Romantika“ bus užsakytas 40 dienų, nes jis buvo pasirinktas kaip antrasis laivas-viešbutis 2026 m. Viduržemio jūros žaidynėms, kurios vyks Tarante rugpjūčio 17 d. – rugsėjo 5 d. („Shipping Italy“, 2026 m. birželio 4 d.). Tiesa, straipsnyje „Tallink“ užsiminė, kad dėl sąlygų vis dar vyksta derybos.         
Atsižvelgiant į tai, kad šiuo metu dėl frachtavimo sutarties dar nėra aiškumo ir oficialaus patvirtinimo, prognozuojame, kad dėl šios sutarties EBITDA išaugs tik 2 mln. eurų.

Tikslinė kaina padidinta iki 0,60 euro 

Apibendrinant teigiame, kad savo pajamų prognozes iš esmės paliekame nepakitusias, tačiau 2026–2028 m. prognozuojame 2,7-11,3 % EBITDA augimą. Dėl to padidiname savo tikslinę kainą iki 0,60 euro (0,55 euro), o tai reiškia, kad „Tallink“ vertinama 7,1x 2026 m. prognozuojamo EBITDA rodiklio (10 metų vidurkis: 6,9x) ir 0,6x (0,7x) akcijos buhalterinės vertės (P/B). Pakartojame savo „Neutralų“ vertinimą.

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paskelbta 2026 m. liepos 30 d. 10.19 val. Visą informaciją apie šiame įraše pateiktą rekomendaciją rasite prisegtuke žemiau.