„Tallinna Sadam“: tvirtai stovi ant kojų

Geri rezultatai

Ketvirtojo ketvirčio Talino uosto pajamos, palyginti su ankstesniais metais, padidėjo 2,7 proc. iki 28,8 mln. eurų. Šį padidėjimą iš esmės lėmė 4,8 proc. išaugęs keleivių skaičius ir 11,7 proc. padidėjusios krovinių apimtys, lyginat su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais. Ketvirtojo ketvirčio EBITDA per metus išaugo 17,9 proc. iki 12,6 mln. eurų ir šiek tiek (2,3 proc.) viršijo mūsų įvertį. Keltų, keleivinių ir krovininių uostų segmentų EBITDA per metus iš viso padidėjo  2,1 mln. eurų, tačiau ledlaužių ir kitų jūreivystės paslaugų segmento EBITDA per metus sumažėjo 0,2 mln. eurų iki 0,9 mln. eurų, nes ledlaužio „Botnica“ frachtavimo dienų skaičius per metus sumažėjo 10 dienų.

Didėjančios apimtys 

Krovinių apimtims įtakos turėjo ES taikomos sankcijos Rusijai, tačiau situacija pasikeitė į gerąją pusę nuo 2024 m. pradžios. Pagrindiniai metinio augimo veiksniai buvo sausų birių krovinių (+19 proc. per metus), konteinerių (+12 proc. per metus) ir keleivinių įvažiuojamųjų (ro-ro) laivų (+3 proc. per metus) verslai. Tačiau augimui neigiamos įtakos turėjo 20 proc. per metus sumažėjęs skystų krovinių kiekis. Keleivių skaičiaus rodikliai didėjo nepaisant ekonomikos silpnumo ir augo 13 ketvirčių iš eilės nuo 2021 m. IV ketvirčio, kai buvo sušvelnintos pandemijos priemonės.    

Padidinta pelningumo prognozė 

Savo 2025–2026 m. pajamų prognozes palikome beveik nepakeistas, tačiau padidinome 2026 m. grynojo pelno prognozę nuo 24,3 mln. eurų iki 28,6 mln. eurų dėl numatomų mažesnių naftos kainų, ECB palūkanų normų ir veiklos išlaidų. Mūsų tikslinė 1,3 euro kaina išlieka nepakitusi ir vertina bendrovę 8,8x 2025 m. prognozuojamo EBITDA ir 15,6x grynojo pelno – panašiai kaip ilgalaikiai vidurkiai, atitinkamai 8,9x ir 15,8x. Mes tikimės, kad 2025 m. dividendų pajamingumas bus 4,6 proc., t. y. maždaug 1 procentiniu punktu mažesnis už ilgalaikį vidurkį. Paliekame  neutralią rekomendaciją.

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paskelbta 2025 m. kovo 21 d. 10.27 val. Visą informaciją apie šiame įraše pateiktą rekomendaciją rasite prisegtuke žemiau.

Naujausias „Swedbank“ Baltijos vertybinių popierių biržoje kotiruojamų bendrovių analizes galite rasti interneto banke, investavimo naujienų ir tyrimų skiltyje.