„Apranga“: nenuspėjami orai

Patenkinami rezultatai

Pirmąjį ketvirtį Grupės pardavimai parduotuvėse palyginti su ankstesniais metais išaugo 2,7 proc., t. y. iki 62,8 mln. eurų, nes didesnius pardavimus Lietuvoje (+4,8 proc. per metus) ir Latvijoje (+2,4 proc. per metus) iš dalies kompensavo kritę pardavimai Estijoje (-5,8 proc. per metus). Be to, sausio mėnesio oro temperatūra buvo aukštesnė nei įprastai, todėl „Apranga“ buvo priversta taikyti ženklias nuolaidas savo rudens-žiemos kolekcijai, tuo tarpu šaltesni orai pakenkė pavasario kolekcijos paklausai vasario mėnesį (-4 proc. lyginant su ankstesniais metais). Kadangi didesnius pardavimus atsvėrė mažesnė bendroji marža ir šiek tiek didesnės veiklos sąnaudos, EBIDTA rodiklis palyginti su ankstesniais metais sumažėjo 8 proc., t. y. iki 5,9 mln. eurų, ir buvo 3,1 proc. mažesnis už mūsų įvertį. Iš esmės, manome, kad tam įtakos turėjo nenuspėjami orai.

Vilčių teikiantys ženklai

Grupės bendroji marža per šį laikotarpį siekė 40,4 proc. (-1,2 procentinio punkto lyginant su ankstesniais metais) ir buvo mažiausia pirmojo ketvirčio marža per pastaruosius trejus metus. Manome, kad neigiami pokyčiai atspindėjo bendrosios rinkos dinamiką, o ne „Aprangos“ specifiką. 

Be to, „Inditex“, pagrindinis „Aprangos“ franšizės partneris, pranešė apie palyginti nepalankius 2025 m. pirmojo ketvirčio išankstinius prekybos duomenis, kuriems pakenkė keletas veiksnių, įskaitant kalendorinį poveikį ir nepalankias oro sąlygas. Apskritai „Aprangos“ sausio-balandžio mėn. pardavimai teikia vilčių (+2,7 proc. per metus).

„Neutrali“ rekomendacija 

Paliekame prognozuojamas 2025 m. pardavimų pajamas nedaug pakitusias - 305 mln. eurų. Mes taip pat patvirtiname prognozuotą 2025 m. EBITDA (42,3 mln. eurų), tačiau mažiname grynąjį pelną 4 proc. - iki 15,9 mln. eurų, daugiausia dėl padidėjusios amortizacijos. Pakartotinai nustatome 3,1 eurų tikslinę kainą, kuri vertina Grupę 5,0x prognozuoto 2025 m. EBITDA rodiklio ir 10,7x grynojo pelno. Taip pat pakartojame savo „neutralią“ rekomendaciją. Be to, atkreipiame dėmesį į solidų 2024 m. dividendų pajamingumą, kuris siekia apie 8 proc. (0,24 euro už akciją, dividendai bus išmokėti gegužės 29 d.).

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paskelbta 2025 m. gegužės 4 d. 11.14 val. Visą informaciją apie šiame įraše pateiktą rekomendaciją rasite prisegtuke žemiau.

Naujausias „Swedbank“ Baltijos vertybinių popierių biržoje kotiruojamų bendrovių analizes galite rasti interneto banke, investavimo naujienų ir tyrimų skiltyje.