„Infortar“: patikslinus vertinimo metodiką, didinama tikslinė kaina

Nuviliantys rezultatai

Trečiąjį ketvirtį koreguotas EBITDA per metus sumažėjo 17,6 % iki 83,7 mln. EUR ir buvo 19,4 % mažesnis už mūsų prognozę, daugiausia dėl gerokai sumažėjusio energetikos segmento pelningumo. Šio segmento EBITDA per metus smuko net 53,4 % iki 11,6 mln. EUR. Tai, tikėtina, rodo sumažėjusį energijos pardavimo pelningumą, nes dėl ribotos pasiūlos rinkoje, išaugusios konkurencijos ir mažesnio vartojimo sumažėjo didmeninės prekybos   apimtys. Pagrindine priežastimi laikome prekybos dujomis ypatumus ir tikimės, kad žiemą pelningumas pagerės.

„Litagra“ įsigijimas

Spalio 28 d. „Infortar“ įsigijo Lietuvos žemės ūkio bendrovę „Litagra“. Šis sandoris yra natūrali plėtra į naują geografinę rinką, po kurios „Infortar Agro“ tapo didžiausia pieno gamintoja Baltijos šalyse. Jos pro forma pardavimo pajamos siekia apie 115 mln. EUR, o EBITDA – apie 31 mln. EUR (remiantis 2025 m. duomenimis). Už įsigijimą grupė sumokėjo 63 mln. EUR, tad įmonės vertė (EV) sudarė 95 mln. EUR, o numanomas EV/EBITDA rodiklis – 6,6x (remiantis 2025 m. 14,5 mln. EUR EBITDA). Palyginti su 2026 m. prognozuojamu „Akola Group“ EV/EBITDA rodikliu, siekiančiu 8,0x, sandorio daugiklis yra palankus. Kai ketvirtąjį ketvirtį bus atlikta konsolidacija, atitinkamai pakoreguosime savo prognozes.

Palikome „neutralią“ rekomendaciją 

2026 m. EBITDA prognozę mažiname 6 % – nuo 272 mln. EUR iki 255 mln. EUR. Tai daugiausia susiję su peržiūrėtais energetikos segmento pelningumo vertinimais, o 2026 m. „Tallink“ prognozės iš esmės nesikeičia (žr. lapkričio 4 d. paskelbtą mūsų ataskaitą). Nepaisant sumažintų prognozių, pagal atskirų dalių sumos (SOTP) metodą apskaičiuotą tikslinę kainą didiname nuo 50 EUR iki 61 EUR. Šį iš pirmo žvilgsnio nelogišką padidinimą lemia trys veiksniai. Pirma, „Infortar“ turimą „Tallink“ akcijų paketą vertiname rinkos verte. Antra, patikslinome energetikos segmento vertinimo metodiką. Trečia, „Infortar Agro“ išskiriame atskirai (tik vertinimo tikslais). Pakartotinai patvirtiname „neutralią“ rekomendaciją, nes manome, kad rinkoje bendrovė jau vertinama gana dosniai.

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paskelbta 2026 m. lapkričio 5 d. 12:02 val. Visą informaciją apie šiame įraše pateiktą rekomendaciją rasite prisegtuke žemiau.

Ačiū, kad skaitai mūsų tinklaraštį. Nori į finansus nerti giliau? Užduok klausimų virtualiam asistentui AIVA. Jis veikia dirbtinio intelekto (DI) pagrindu ir padeda greičiau bei patogiau rasti dominančią informaciją