„Infortar“: sparčiai besikeičianti aplinka

Nuviliantys rezultatai

Ketvirtąjį ketvirtį koreguotas EBITDA       išaugo 19,3 proc. (iki 39 mln. eurų) lyginant su praėjusių metų tuo pačiu laikotarpiu, tačiau buvo 38,2 proc. mažesnis nei mūsų prognozė. Šį neatitikimą daugiausia siejame su mažesniu nei tikėtasi pelningumu Energijos segmente (paskelbtas   EBITDA – 12,7 mln. EUR, tuo tarpu mūsų prognozė buvo 25 mln. EUR). Mūsų nuomone, priežastis yra palyginti šiltas lapkričio ir gruodžio mėnesių oras, dėl ko krito gamtinių dujų kainos ir Grupė buvo priversta tiekti dujas su ženkliomis nuolaidomis. Vis dėlto šiek tiek ramina dosnus dividendų pasiūlymas (3,02 EUR už akciją).

Dar vieneri neprognozuojami metai

Europos gamtinių dujų ateities sandoriai šoktelėjo iki maždaug 52 EUR/MWh (dabartiniu metu). Tai įvyko po to, kai vasario 28 d. prasidėjo konfliktas Artimuosiuose Rytuose ir buvo sutrikdytas judėjimas Hormūzo sąsiauryje. ES gamtinių dujų atsargos yra mažesnės nei 30 procentų, todėl, „Bruegel“ duomenimis, regionas baigia žiemą su išeikvotomis atsargomis. Ketvirtąjį ketvirtį „Infortar“ gamtinių dujų atsargos saugyklose sudarė tik 26 mln. eurų (-74 proc. palyginti su praėjusiu ketvirčiu ir -83 proc. palyginti su praėjusiais metais) – tai mažiausias viešai skelbiamas atsargų lygis.

Mūsų vertinimu, Grupės Energijos prekybos segmento vėl laukia neprognozuojami metai. Tačiau Energijos infrastruktūros segmentas greičiausiai sušvelnins padėtį.

Tikslinė kaina padidinta

Kadangi sumažėjęs Energijos segmento EBITDA ir prastesnis Laivybos segmento EBITDA iš dalies kompensuojami išaugusiu EBITDA rodikliu kitose verslo srityse, 2026 m. prognozuojamą koreguotą EBITDA sumažiname 6 proc. - iki 264 mln. EUR (280). Tuo pačiu metu mūsų prognozuojamas ilgalaikis EBITDA iš esmės nesikeičia. Padidiname mūsų tikslinę kainą nuo 42 EUR iki 45 EUR, o tai atspindi panašių įmonių daugiklių augimą Energijos segmente ir padidėjusią nekilnojamojo turto vertę. Mūsų tikslinė kaina vertina Grupę 6,7x 2026 m. prognozuojamo EBITDA ir 1,0x akcijos buhalterinės vertės. Pakartojame savo „Neutralią“ rekomendaciją.

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paskelbta 2026 m. kovo 10 d. 9.04 val. Visą informaciją apie šiame įraše pateiktą rekomendaciją rasite prisegtuke žemiau.

Naujausias „Swedbank“ Baltijos vertybinių popierių biržoje kotiruojamų bendrovių analizes galite rasti interneto banke, investavimo naujienų ir tyrimų skiltyje.

Ačiū, kad skaitai mūsų tinklaraštį. Nori į finansus nerti giliau? Užduok klausimų virtualiam asistentui AIVA. Jis veikia dirbtinio intelekto (DI) pagrindu ir padeda greičiau bei patogiau rasti dominančią informaciją