„Tallink“: jokio atokvėpio

Visapusiškas augimas

Pajamos, palyginti su praėjusiais metais, išaugo 8,8 proc. - iki 149,4 mln. eurų, tačiau 3,1 proc. (4,7 mln. eurų) neatitiko mūsų lūkesčių. Tai aiškiname mažesniais nei tikėtasi „FuelEu“ sertifikatų pardavimais, dėl kurių kitos pajamos buvo 3 mln. eurų mažesnės nei prognozuota. Kitais atžvilgiais augimas buvo visapusiškas.  EBITDA, palyginti su praėjusiais metais,  išaugo 5,9 mln. eurų - iki 2,1 mln. eurų ir viršijo mūsų prognozę 1,4 mln. eurų. Grynasis nuostolis, palyginti su praėjusiais metais, sumažėjo 11,2 mln. eurų - iki 22 mln. eurų, tačiau buvo 6,6 mln. eurų mažesnis nei mūsų lūkesčiai dėl didesnės nei tikėtasi amortizacijos.

Déjà vu

Po 2022 metais kilusios energetikos krizės „Tallink“ taip pat taikė papildomus mokesčius, siekdama padidinti bilietų kainas, dėl ko vidutinė pardavimo kaina išaugo 13,9 proc. Kita vertus, brangesni bilietai panašiu absoliučiu dydžiu sumažino didelio pelningumo pardavimus laivuose, todėl bendros bilietų ir pardavimų laivuose pajamos, palyginti su praėjusiais metais, išliko beveik nepakitusios, nors bendrasis pelningumo lygis sumažėjo. Tikimės, kad matysime panašią dinamiką kaip ir 2022 metais, o tai reiškia trumpalaikį poveikį pelningumui ir keleivių skaičiui.

Tikslinė kaina sumažinta

Nors dabartinė situacija trumpalaikiu laikotarpiu kelia „Tallink“ nemažų problemų, investicinė tezė, grindžiama dividendų mokėjimu, kol kas išlieka nepakitusi pinigų srautų atžvilgiu. Atsižvelgdami į prognozių koregavimą, mažiname „Tallink“ tikslinę kainą iki 0,55 euro (0,60 euro). Tikslinė kaina vertina „Tallink“ 7,2x EBITDA rodiklio (10 metų vidurkis: 6,9x) ir 0,6x (0,7x) akcijos buhalterinės vertės (P/B). Pakartojame savo „Neutralią“ rekomendaciją, nes solidūs dividendai kompensuoja mūsų tikslinės kainos sumažėjimą.

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paskelbta 2026 m. gegužės 6 d. 13.03 val. Visą informaciją apie šiame įraše pateiktą rekomendaciją rasite prisegtuke žemiau.

Ačiū, kad skaitai mūsų tinklaraštį. Nori į finansus nerti giliau? Užduok klausimų virtualiam asistentui AIVA. Jis veikia dirbtinio intelekto (DI) pagrindu ir padeda greičiau bei patogiau rasti dominančią informaciją