„Tallink“: simbiozė skatina metamorfozę

Antrasis kvėpavimas

Ketvirtąjį praėjusių metų ketvirtį bendrosios pajamos išaugo 2,4 proc. iki 188 mln. eurų ir atitiko mūsų lūkesčius. Nors EBITDA (+7,3 proc. iki 27,6 mln. eurų) šiek tiek viršijo mūsų 25,6 mln. eurų prognozę, veiklos pelnas gerokai pranoko lūkesčius (17 mln. eurų palyginti su 2,5 mln. eurų prognoze). „Tallink“ pakoregavo laivų naudingo tarnavimo laiką iki 45 metų ir tai turėjo teigiamą poveikį – nusidėvėjimo ir amortizacijos išlaidos sumažėjo 12 mln. eurų, palyginti su praėjusiu ketvirčiu. Jei nebus jokių pokyčių, šis pokytis leis sutaupyti apie 50 mln. eurų nusidėvėjimo ir amortizacijos išlaidų per metus.

Paslauga už paslaugą

Su „Elenger“ pagalba „Tallink“ keltai palaipsniui pereina prie bio-SGD modelio, taip sumažindami naštą pagal ES ATLPS (ETS) ir „FuelEU Maritime“ reglamento reikalavimus. Dauguma konkuruojančių keltų naudoja dyzelinį kurą ir negali lengvai pereiti prie kitos rūšies kuro, todėl jie greičiausiai susidurs su atitikties problemomis ir turės arba pirkti taršos kreditus arba mokėti baudas. Dėl šio struktūrinio disbalanso „Tallink“ du SGD laivai, nors ir sudaro tik nedidelę regiono laivyno dalį, galėtų užtikrinti neproporcingai didelį kiekį prekiaujamų atitikties kreditų. 

Šis perteklius gali būti perkeltas į patvirtintą „FuelEU“ atitikties fondą, leidžiant laivams, kurie viršija reikalavimus, padėti kompensuoti kitų fondo laivų trūkumus.

Pakartojama “Neutrali” rekomendacija 

Mūsų 2026 m. pajamų prognozė išlieka beveik nepakitusi – 780,4 mln. eurų. 2026 m. EBITDA prognozę sumažiname 14,2 proc. - iki 132,1 mln. eurų, daugiausia atsižvelgdami į naftos kainų šuolį. Galiausiai, dėl laivų naudingo tarnavimo laikotarpio pratęsimo, grynojo pelno rodiklį padidiname 29,6 proc. - iki 55,2 mln. eurų. Išlaikome savo tikslinę 0,60 euro kainą ir „Neutralią“ rekomendaciją, kuri vertina „Tallink“ 6,4x prognozuojamo 2026 m.    EBITDA ir 0,6x akcijos buhalterinės vertės. Pakartojame savo "Neutralią" rekomendaciją.

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paskelbta 2026 m. kovo 9 d. 11.15 val. Visą informaciją apie šiame įraše pateiktą rekomendaciją rasite prisegtuke žemiau.

Naujausias „Swedbank“ Baltijos vertybinių popierių biržoje kotiruojamų bendrovių analizes galite rasti interneto banke, investavimo naujienų ir tyrimų skiltyje.

Ačiū, kad skaitai mūsų tinklaraštį. Nori į finansus nerti giliau? Užduok klausimų virtualiam asistentui AIVA. Jis veikia dirbtinio intelekto (DI) pagrindu ir padeda greičiau bei patogiau rasti dominančią informaciją