„Tallinna Sadam“: stiprinami ryšiai

Tiksliai į taikinį

Pirmąjį ketvirtį pardavimai, siekę 28,2 mln. eurų, palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais, iš esmės nepakito ir atitiko mūsų lūkesčius. EBITDA, palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais, sumažėjo 2,3 mln. eurų – iki 12,0 mln. eurų ir taip pat atitiko mūsų prognozes. Veiklos sąnaudos per metus padidėjo 2,3 mln. eurų, daugiausia dėl išaugusių el. energijos ir kuro sąnaudų, kurias lėmė atšiauresnės ledo sąlygos ir aukštesnės kainos. Grynasis pelnas galiausiai sumažėjo 2,2 mln. eurų (iki 4,6 mln. eurų) dėl tų pačių priežasčių kaip ir EBITDA, nes mažesnės finansinės išlaidos kompensavo nusidėvėjimo sąnaudų padidėjimą. Grynasis pelnas atitiko mūsų lūkesčius.

Stiprinama logistika su Vokietija

Mūsų nuomone, šio koridoriaus tikslas – toliau didinti krovinių pervežimų dažnį ir apimtis, nukreipiant sausumos krovinius nuo tolimųjų pervežimų sunkvežimiais per Lenkiją, Lietuvą ir Latviją į reguliarius jūrų transporto srautus. Talino uosto duomenimis tarp Estijos ir Vidurio Europos kelių transportu pervežama maždaug keturis kartus daugiau krovinių nei jūra, o tai liudija, kad rinka yra didžiulė. Šis koridorius reikštų daugiau laivų įplaukimų į uostus, daugiau „ro-ro“ tonų ir mokesčių su nežymiais papildomais kaštais, o tai reikštų ir didesnes maržas.

Vis dėlto, mūsų nuomone, jei tai pavyktų, reikšmingas poveikis greičiausiai bus jaučiamas tik po kelerių metų, kol krovinių vežėjai ir savininkai iš tikrųjų pakeis krovinių srautus.

Pakartojama „Neutrali“ rekomendacija

Apibendrinant, šiuo metu nemanome, kad padėtis Hormuzo sąsiauryje sukels kokių nors reikšmingų ar ilgalaikių iššūkių Talino uostui. Patvirtiname savo 1,35 eurų tikslinę kainą ir „Neutralią“ rekomendaciją. Ši tikslinė kaina Talino uostą vertina 8,7x EBITDA rodiklio, 15,5x grynojo pelno ir 0,9x akcijos buhalterinės vertės, palyginti su istoriniais vidurkiais, kurie atitinkamai yra 8,9x, 16,2x ir 1,1x.

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paskelbta 2026 m. gegužės 22 d. 14.29 val. Visą informaciją apie šiame įraše pateiktą rekomendaciją rasite prisegtuke žemiau.

Ačiū, kad skaitai mūsų tinklaraštį. Nori į finansus nerti giliau? Užduok klausimų virtualiam asistentui AIVA. Jis veikia dirbtinio intelekto (DI) pagrindu ir padeda greičiau bei patogiau rasti dominančią informaciją