„TKM Grupp“: „Greiti ratai“

Augimo stimulas

Antrajame ketvirtyje, nepaisant to, kad prekybos centrų pajamos, palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais, sumažėjo 8,8 mln. eurų, automobilių prekybos pajamų augimas, palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais, siekė 31 mln. eurų ir kompensavo šį nuosmukį, todėl bendros pajamos sudarė 255,2 mln. eurų (+9,6% palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais), ir tai atitiko mūsų prognozę. Automobilių prekybos apyvarta pasiekė naują visų laikų rekordą – 76,2 mln. eurų, viršydama ankstesnį rekordinį rodiklį 36,3%. Dėl bendrojo pelningumo kritimo ir personalo išlaidų augimo veiklos išlaidos viršijo mūsų prognozes 1,9 mln. eurų. Atitinkamai, nors EBITDA beveik nepakito (-0,5% palyginti su tuo pačiu praėjusių metų laikotarpiu), šis rodiklis buvo 8,7% žemesnis už mūsų prognozę. Be to, palūkanų išlaidos viršijo lūkesčius 0,3 mln. eurų, o tai dar labiau išryškino neatitikimą ir dėl to grynasis pelnas sudarė 6,2 mln. eurų (7,3% palyginti su tuo pačiu praėjusių metų laikotarpiu), t. y. 2,3 mln. eurų mažiau nei tikėjomės.

„Greiti ratai“

Atsižvelgdami į pastarąjį šuolį, pakeliame savo 2026 m. prognozę dėl Estijos automobilių rinkos 21,7% - iki 18 325 vienetų (+40% palyginti su praėjusiais metais), tačiau šis rodiklis vis dar yra 18,4% mažesnis už ilgalaikį vidurkį.
„mažiau, bet didesnių parduotuvių. Be to, mažesnės ir neefektyvios parduotuvės bus uždaromos. Manome, kad šis žingsnis padės bendrovei padidinti nuo 2015 m. mažėjantį pelningumą. Visų pirma, didesnės parduotuvės nebūtinai

2027–2028 m. prognozes paliekame nepakeistas. Dabar prognozuojame, kad Lietuvos automobilių rinkos augimas sieks 3% per metus, tačiau antroje metų pusėje augimas sulėtės, nes bus mažiau palankių veiksnių. Numatomą normalizaciją atidedame iki 2027 m. (prognozuojamas 15% kritimas per metus), tačiau manome, kad automobilių pardavimai vis tiek išliks pastebimai aukštesni nei istorinis vidurkis (+24,7%), nes auga perkamoji galia ir finansavimo sąlygos yra palankios.

Palikome „neutralią“ rekomendaciją

Apibendrinant, savo prognozes keičiame nežymiai, nors 2026 m. prognozuojamą grynąjį pelną sumažinome 12,1% - iki 14,7 mln. eurų, nes išaugusios Euribor palūkanų normos ir įsiskolinimų prielaidos reiškia 1,3 mln. Eur didesnes palūkanų išlaidas. Išlaikome „Neutralią“ rekomendaciją ir 9,0 Eur tikslinę kainą, vertindami TKM 8,4x prognozuojamo 2026 m. EBITDA rodiklio ir 1,4x akcijos buhalterinės vertės.

Šiame straipsnyje pateiktą rekomendaciją ir tikslinę kainą grindžia akcijos analizė, paskelbta 2026 m. liepos 15 d. 16.20 val. Visą informaciją apie šiame įraše pateiktą rekomendaciją rasite prisegtuke žemiau.